扬子江造船是民营企业最大的造船公司，它的中报代表着造船行业利润释放过程，可以从它的中报见微知著.中国船舶是国内最大的国有造船公司，这两个公司的业绩报表,可以互相印证,造船企业的业绩释放过程。因为同属一个行业，一个是民营造船企业的龙头，一个是国有造船企业的龙头,扬子江开始释放利润，中国船舶利润释放只是时间的早晚。通过逻辑上的推理，可以找到中国船舶的确定性。下面的图是全球造船企业的排名，代表着扬子江造船和中国船舶在全球造船行业的地位！

(资料图)

以下是扬子江造船中报的大概得数据

以下是扬子江造船中报的大概得数据：

我们要特别注意两个数据：

1.销售收入的增长，2023年扬子江造船收入同比增长了25%。根据造船企业的特点，它一般都是订单型的，从一艘船开始建设到最后下水，通常需要两到三年的时间，而现在的业绩则是两年前的订单所决定的，这个销售收入并不是现在的订单转化，是2年前的订单转化成利润，进入到报表中。

根据扬子江造船公布的手持订单1055亿。说明未来两年他的订单会不断地转化为销售收入，销售收入的增长如果销售毛利率同期也出现了增长，说明整体造船行业进入了量增价涨的阶段。这是非常明显造船上升景气度，从扬子江造船中报上，我们证明了上升景气度的来临，中国船舶在未来也会出现像扬子江造船这样进入了量增价涨的阶段

2.销售毛利润的上升，2023年扬子江造船销售毛利率从2022年上半年的13%上升到18%。原因是两年前的高价订单开始转化成利润。现在克拉克造船指数不断攀升，现在的18%的毛利率还是两年前订单的毛利，现在接的订单在未来转化毛利率肯定会更高。

从中国船舶的过去业绩可以看出，销售毛利润只有9.4%，大大低于扬子江的18%，原因是中国船舶的高价订单，还没有转化成利润，这些订单具有确定性，只是报表上财务确认利润方法的不同。由于民营造船企业的效率高一些，所以扬子江造船，率先出现销售毛利润大幅攀升，中国船舶毛利润的攀升只是时间的早晚，因为随着全球克拉克造船价格攀升，所有造船企业都会受益于造船价格上涨，从而带来销售收入和毛利润的量增价涨，造船企业利润就会出现爆发性的增长，股价的上涨则成为必然性！

从全球新技术造船的排名来看，扬子江造船只能排在中位，而沪东中华，江南重工，大船集团他们都是属于中船集团下属的公司。特别是中国船舶下属的沪东中华，它是全球LNG船的龙头，随着清洁能源船舶大幅的增长，中船集团下属的沪东中华，江南重工，大船集团都可以，进行LNG船的制造。沪东中华是最早掌握LNG船的制造技术，快速分享同集团下江南重工和大船集团，增强了各公司的核心竞争力，造船新技术的互相学习，这也是体现了国企的优越性，这是民营造船企业没有的优势。

未来清洁能源船舶会占市场的主导地位，现在已经占到扬子江造船订单的56%，对于造船企业的周期高点估值，到底是按照传统周期股的20PE的估值，还是按照新能源船给予30-40PE的估值，大家是怎样认为的？

看完以上分析，你认为这样分析真对吗？欢迎大家留言讨论。

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